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李如成如何再造“不惑”雅戈尔
2019-5-27 16:16:00 中国经济网

      已至“不惑”之年的雅戈尔再次高调表态将回归服装主业。雅戈尔日前宣布,不再开展非主业领域的财务性股权投资,并择机处置既有财务性股权投资项目。目前,雅戈尔三大支柱业务地产、投资、服装“三驾马车”,其中,地产、投资两大业务的“快钱”模式以及远高于服装业务的净利润,让雅戈尔乐此不疲。随着地产、投资业务在多种因素影响下逐渐显现出极大的不确定性,雅戈尔回归主业的进程加速。无论是主动出击还是无奈之举,如何再造服装主业,是摆在雅戈尔集团董事长李如成面前的一道现实考题。
  再次强调回归
  雅戈尔发布的公告称,为了实现价值最大化目标,公司拟对发展战略作出重大调整,未来将进一步聚焦服装主业的发展,除战略性投资和继续履行投资承诺外,公司将不再开展非主业领域的财务性股权投资,并择机处置既有财务性股权投资项目。
  实际上,这已不是雅戈尔第一次提出回归服装主业了。自2016年以来,雅戈尔一直在对外表态,数次强调将回归服装主业。同时,李如成高调表示“五年时间再造一个雅戈尔”。
  雅戈尔于2007年提出“三驾马车”的发展战略,在稳健发展服装、地产业务的基础上,审慎探索投资业务。在此后的12年间,雅戈尔见证了资本市场的高速发展,也随之经历了投资收益的起伏波动,由此给投资者带来了估值判断的复杂化和未来预期的不确定性。
  雅戈尔方面认为,基于资本市场的价值体系,多元化经营的公司通常被给予较低的估值。因此,在雅戈尔创业40周年之际,雅戈尔高管层表示,为实现公司价值最大化的目标,公司拟对发展战略作出调整。
  觉醒还是无奈
  作为一个服装品牌,投资与地产业务一直被视为雅戈尔的副业。 1999-2005年期间,雅戈尔陆续投资了中信证券、广博股份、宜科科技、宁波银行等。雅戈尔持有的金融资产市值急速增长,一度超过200亿元。
  在投资业务之外,雅戈尔自成立之初即涉足地产业务:1990年,雅戈尔先后在宁波、苏州等地开发住宅、别墅、商务楼等各类物业,2004年曾一度成为长三角地区高价拿地的“地王”。
  雅戈尔之所以对副业乐此不疲,无非是副业相对于服装主业拥有“快钱”模式与高净利。财报显示,2015-2017年三年间,雅戈尔的投资和地产业务占其总营收最高时达到70%,在净利上则远超服装主业。
  进入2018年,雅戈尔服装主业“回暖”,但净利仍不能“匹敌”副业。
  据雅戈尔发布的2018年年报显示,2018年实现营业收入96.35亿元,同比下降2.07%;实现净利润36.77亿元,同比增长11倍。其中,时尚服装板块完成营业收入56.44亿元,较上年同期增长 13.22%。实现净利润8.298亿元,较上年同期增长9.34%。由此可以看出,雅戈尔服装业务营收已达到总营收的58%,但净利仅占总净利的22%。
  雅戈尔回归服装主业是觉醒,也是无奈。 中国社科院工业经济研究所企业管理研究室副研究员赵剑波表示,雅戈尔地产、投资、服装“三大支柱”的业务格局具有一定的战略优势。由于服装行业进入门槛低,竞争激烈,雅戈尔最初选择三大板块共同运营有利于分散经营风险,当然,地产与投资相对于服装行业而言,效益更高。
  “快”与“慢”的抉择
  靠副业挣惯了“快钱”的雅戈尔,能否适应回归主业后的“慢节奏”?其实从雅戈尔在2015年制定的“4个1000”的战略发展规划中,也可以看出李如成的决心。在这份战略发展规划中,雅戈尔称要五年时间培育1000万名年消费额在1000元以上的活跃会员、建设1000家年销售额在1000万元以上的营销平台的发展目标。
  值得关注的是,自2016年正式提出回归服装主业以来,雅戈尔在主业上的布局动作不断。2016年10月,雅戈尔与欧洲五大顶级面料供应商签署战略合作协议,共同打造中国服装行业高端成衣和定制品牌MAYOR。李如成表示,在“五年再造一个雅戈尔”中,将投入100亿元进行面料、工艺、品牌的强化以及销售渠道提升。
  同年10月,雅戈尔宣布汉麻产业取得突破性进展,已经在汉麻时尚(服装)应用的基础上,成立了汉麻家装和汉麻家居事业部,着重发力汉麻的应用市场。
  如今距离雅戈尔提出“五年再造计划”已时间过半,其业绩虽有回暖,但距离支撑发展尚存距离。纺织服装管理专家、上海良栖品牌管理有限公司总经理程伟雄分析称,“目前雅戈尔品牌老化,虽然店铺在一线城市到小城市都有布局,范围较广,但是在大城市布局的象征意义大于实际意义”。
  就“4个1000”的战略发展规划落地情况等问题,北京商报记者通过发送邮件联系采访,但截至发稿,尚未得到回复。

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